與名莊葡萄酒相關(guān)的金融產(chǎn)品在法國(guó)蓬勃發(fā)展，吸引了不少法國(guó)人追捧，大量資金進(jìn)入市場(chǎng)。盡管這項(xiàng)投資集樂(lè)趣、收益于一體，投資者仍需承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)。
葡萄酒投資尚未經(jīng)歷過(guò)危機(jī)
數(shù)月以來(lái)，波爾多頂級(jí)佳釀的價(jià)格基本持平，而與著名干邑掛鉤的基金和金融產(chǎn)品呈上漲趨勢(shì)。投資者可謂選擇良多：可遠(yuǎn)程管理并提供一條龍服務(wù)的酒窖（Cavissima, Patriwine, La Bergère投資公司…）、已經(jīng)投資了葡萄酒的投資基金（例如Uzès金融公司的Uzès Grands Crus葡萄酒投資）、GFV這樣集體投資購(gòu)買酒莊的方式，或者其他更偏門的融資產(chǎn)品。
位于盧森堡的專業(yè)投資基金公司 Nobles Crus在不到五年的時(shí)間里成功吸收了近1.1億歐元資金，稱得上是這場(chǎng)葡萄酒熱潮的一個(gè)縮影。目前，這家公司也是比利時(shí)金融分析師 Jean Walravens猛烈抨擊的對(duì)象。在仔細(xì)研究了該公司所發(fā)布的數(shù)據(jù)之后，尤其是看到12.5萬(wàn)歐元的入場(chǎng)費(fèi)，他毫不猶豫地?cái)嘌?，該公?0%以上的業(yè)績(jī)背后隱藏著一場(chǎng)“欺詐”。據(jù)他所言，該公司基本未售出任何葡萄酒，業(yè)績(jī)完全依賴于其股票市值，而此價(jià)值大可通過(guò)某些手段操縱而被故意高估。
酒窖的真實(shí)價(jià)值難以估量
導(dǎo)致葡萄酒銷售量極低的長(zhǎng)期運(yùn)行模式、德勤的程序?qū)徲?jì)以及這家公司每月高調(diào)發(fā)布資產(chǎn)凈值的“超透明度”是使得 Nobles Crus這家葡萄酒投資公司飽受批評(píng)的幾個(gè)方面。 對(duì)于許多葡萄酒專家而言，該酒窖管理團(tuán)隊(duì)的專業(yè)水平和其酒窖的質(zhì)量的卓越程度都是毋庸置疑的。但更進(jìn)一步看，精確估計(jì)酒窖本身的價(jià)值卻是一件難事。
依據(jù)位于倫敦的國(guó)際葡萄酒交易平臺(tái) Liv-Ex指數(shù)，Jean Walravens認(rèn)為Nobles Crus的價(jià)格平均被高估了20%， 但盧森堡的這家基金公司反駁該指標(biāo)過(guò)于”英國(guó)化”，同樣它也指責(zé)使用法國(guó)的 Idealwine的標(biāo)準(zhǔn)也過(guò)于”法國(guó)化”。但無(wú)論如何，這樣的質(zhì)疑已經(jīng)讓人們意識(shí)到，“謹(jǐn)慎”應(yīng)該也是葡萄酒投資的原則作為多樣化投資的一部分，葡萄酒投資不應(yīng)超過(guò)總資產(chǎn)的5%。即便近年來(lái)一些特別杰出的葡萄酒市價(jià)不斷攀升，這并不意味著所有的葡萄酒都有如此好運(yùn)。英國(guó)有很長(zhǎng)的葡萄酒投機(jī)歷史，中介欺詐性破產(chǎn)層出不窮，投資者損失高達(dá)幾千萬(wàn)歐元。盡管葡萄酒的形象正面、積極，但作為投資工具，流動(dòng)性不強(qiáng)，都不用碰香檳就能出現(xiàn)泡沫。
最高心理價(jià)格
葡萄酒的價(jià)格有時(shí)會(huì)在達(dá)到一個(gè)最高心理價(jià)格后便停滯不前，這種現(xiàn)象在許多被高估的期酒或是某些年份酒比如2000年中非常顯著。當(dāng)名莊葡萄酒的可投資性受到越來(lái)越多的質(zhì)疑時(shí)，售價(jià)幾百歐元的頂級(jí)葡萄酒還保持著良好的投資前景。
然而它們已經(jīng)不再是葡萄酒，而成了奢侈品，消費(fèi)群體只面向講究品牌的飲客。European Millésimes 葡萄酒經(jīng)紀(jì)公司的創(chuàng)始人 Régis Paul譴責(zé)了一些過(guò)于復(fù)雜的融資產(chǎn)品以及激增的投資中介。他說(shuō)道“何必增加額外的風(fēng)險(xiǎn)？最好的操作方式就是完全擁有自己的酒窖，并自主進(jìn)行買賣。”不可否認(rèn)的是，葡萄酒相關(guān)的金融產(chǎn)品通常難以管理，并會(huì)導(dǎo)致各種各樣的費(fèi)用（進(jìn)入費(fèi)、管理費(fèi)、績(jī)效費(fèi)……）。
還是那句老話：投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。
編者按：葡萄酒投資者也像很多其他領(lǐng)域的投資者一樣存有一種僥幸心理：自己會(huì)在投資投機(jī)泡沫破滅前安全撤出。但金融危機(jī)和政治危機(jī)一樣，最好最專業(yè)的分析師也無(wú)法預(yù)料違背正態(tài)分布的肥尾（fat tail）現(xiàn)象。同時(shí)也因?yàn)槠咸丫飘a(chǎn)品的超級(jí)復(fù)雜度及其價(jià)值鏈的特性，造成其估值和預(yù)期比其它金融產(chǎn)品難的多，酒莊和投資者利益也經(jīng)常南轅北轍。酒莊不總是希望自己的酒越貴越好，高價(jià)酒的利潤(rùn)大部分并不是由酒莊賺去的。入市務(wù)必謹(jǐn)慎。
