游艇消費文化代表了高端優(yōu)雅生活方式，順應了品質生活、彰顯身份的消費升級需求，近年來開始導入我國，我國游艇消費正站在井噴式增長的前夜。中外游艇消費水平目前存在巨大差距，我國具備了發(fā)展游艇產(chǎn)業(yè)的自然條件和產(chǎn)業(yè)基礎，以游艇為發(fā)展方向的復合材料船艇行業(yè)空間巨大，未來10年游艇行業(yè)將保持30%以上的復合增長率，有望從無到有誕生數(shù)百億的產(chǎn)業(yè)規(guī)模。
國家政策、收入提升、觀念改變等諸多因素的合力將驅動行業(yè)持久快速增長，較為分散的產(chǎn)業(yè)結構和不充分的市場洗牌預示著更大的產(chǎn)業(yè)集中度提升空間，朝陽特征明顯，搶先起跑的龍頭公司有望享有行業(yè)高速增長和集中度提升的雙重紅利。
太陽鳥經(jīng)過多年的積累，產(chǎn)品定位日趨中高端，產(chǎn)品線齊全，商務艇、特種艇和游艇等幾大業(yè)務線都有較為均衡的發(fā)展。
游艇制造業(yè)屬于技術、勞動“雙密集”型產(chǎn)業(yè)。公司在模具方面投入頗大，募集資金項目建成后將具備128FT的模具生產(chǎn)能力，在國內(nèi)廠商中具備相當?shù)膬?yōu)勢。
游艇裝配包括零部件制造和艇內(nèi)裝飾。主要游艇裝備包括專用發(fā)動機、發(fā)電機、專業(yè)儀器儀表、導航設備和螺旋槳等，這部分裝配件在很大程度上決定了游艇的使用性能。核心零部件產(chǎn)業(yè)技術密集，利潤空間高，大部分市場主要掌握在歐美日等跨國公司手中，現(xiàn)階段公司乃至國內(nèi)整個游艇制造業(yè)尚無力參與這方面的競爭。艇內(nèi)裝飾相對技術含量較低，更多的體現(xiàn)了對當?shù)匚幕涂蛻粜枨蟮睦斫猓瑺I銷的元素更多一些，公司和國內(nèi)廠商的優(yōu)勢主要在這方面。
2010年10月19日，公司公告成為國家海洋局關于“中國海監(jiān)海島保護和管理執(zhí)法快艇招標項目”第一包的中標人，標的數(shù)量為執(zhí)法快艇34艘，中標金額為2.72億元人民幣(含稅)。該合同預計于2011年內(nèi)全部實現(xiàn)收入，2009年公司對國家海洋局的銷售僅為1400萬元。由此可見，此單將對公司2011年業(yè)績產(chǎn)生極大的積極影響。
募集資金擴充產(chǎn)能項目建成后(2012年)將實現(xiàn)年產(chǎn)高性能復合材料游艇84艘、特種艇116艘合計200艘左右的生產(chǎn)能力。此外，公司超募資金超過5億元，現(xiàn)金流充裕，將會在湖南、珠海等地繼續(xù)尋求擴大產(chǎn)能，目前產(chǎn)能嚴重不足的情況有望逐步得到緩解。
預計公司2010年~2012年每股收益分別為0.42元、1.36元、0.98元，我們認為公司將持久受益于我國消費升級的進程，首次給予“增持”評級。
