“顏值經(jīng)濟(jì)”蓬勃發(fā)展，“植發(fā)第一股”正應(yīng)運(yùn)而生。
6月17日，雍禾醫(yī)療集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“雍禾醫(yī)療”）正式向港交所遞交招股說(shuō)明書(shū)，擬主板掛牌上市，摩根士丹利和中金公司擔(dān)任聯(lián)席保薦人。倘若闖關(guān)成功，雍禾醫(yī)療將成為我國(guó)“植發(fā)第一股”。
公開(kāi)資料顯示，雍禾醫(yī)療成立于2005年，主要經(jīng)營(yíng)品牌為“雍禾植發(fā)”，現(xiàn)已發(fā)展成為囊括脫發(fā)門(mén)診、藥物治療、史云遜健發(fā)中心、雍禾植發(fā)、哈發(fā)達(dá)假發(fā)研發(fā)生產(chǎn)中心的毛發(fā)醫(yī)療綜合體，形成“診斷、治療、養(yǎng)固、植發(fā)、假發(fā)”于一體的一站式醫(yī)學(xué)毛發(fā)管理服務(wù)體系。
根據(jù)全球增長(zhǎng)咨詢公司弗若斯特沙利文報(bào)告，在中國(guó)所有毛發(fā)醫(yī)療服務(wù)提供商中，按各種主要財(cái)務(wù)及運(yùn)營(yíng)指標(biāo)計(jì)，包括2020年的總收入、2020年末的注冊(cè)醫(yī)生人數(shù)、2020年末的運(yùn)營(yíng)中醫(yī)療機(jī)構(gòu)數(shù)量、以及2020年的就診植發(fā)患者人數(shù)，雍禾醫(yī)療排名第一，遠(yuǎn)超行業(yè)其他對(duì)手。
在雍禾醫(yī)療闖關(guān)港交所的背后，植發(fā)市場(chǎng)到底有多火熱？雍禾醫(yī)療憑什么能沖擊“植發(fā)第一股”？該公司發(fā)展的核心競(jìng)爭(zhēng)力在哪兒？
“顏值經(jīng)濟(jì)”催生百億市場(chǎng)
脫發(fā)問(wèn)題正在成為越來(lái)越多人的“頭等大事”，尤其是伴隨著顏值經(jīng)濟(jì)的爆發(fā)，已催生出了一個(gè)超過(guò)百億的毛發(fā)醫(yī)療市場(chǎng)。
國(guó)家衛(wèi)生健康委員會(huì)的調(diào)查顯示，2020年我國(guó)脫發(fā)人口超過(guò)2.5億人，平均6個(gè)人中就有1個(gè)有脫發(fā)癥狀。此外，艾媒咨詢數(shù)據(jù)顯示，脫發(fā)群體的年輕化趨勢(shì)明顯，26-30歲的脫發(fā)人群占41.9%。
脫發(fā)人群規(guī)模增加及脫發(fā)年輕化為毛發(fā)醫(yī)療服務(wù)行業(yè)帶來(lái)了巨大機(jī)遇。根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，中國(guó)毛發(fā)醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng)2020年的規(guī)模為184億元，預(yù)計(jì)到2030年將達(dá)到1381億元。
據(jù)悉，目前我國(guó)的毛發(fā)醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng)主要由植發(fā)醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng)和醫(yī)療養(yǎng)固服務(wù)市場(chǎng)構(gòu)成。植發(fā)為一種治療脫發(fā)的手術(shù)治療。醫(yī)療養(yǎng)固服務(wù)一般指由持牌醫(yī)療機(jī)構(gòu)提供的非手術(shù)治療，以解決各種頭皮及毛發(fā)問(wèn)題，如脫發(fā)，發(fā)質(zhì)細(xì)軟，頭皮搔癢及頭皮出油等。
公開(kāi)資料顯示，2005年創(chuàng)始人張玉在北京開(kāi)始經(jīng)營(yíng)植發(fā)業(yè)務(wù)，在認(rèn)識(shí)到中國(guó)植發(fā)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)潛力后，2010年張玉首次建立雍禾品牌的植發(fā)業(yè)務(wù)，同年，雍禾醫(yī)療成為中國(guó)首家通過(guò)ISO認(rèn)證的植發(fā)醫(yī)療服務(wù)提供商。
2017年雍禾醫(yī)療收購(gòu)了史云遜的中國(guó)內(nèi)地業(yè)務(wù)。同年，引入“雍享”品牌，進(jìn)軍高端個(gè)性化植發(fā)市場(chǎng)，并獲得了中信產(chǎn)業(yè)基金的投資。
2018年開(kāi)始，雍禾醫(yī)療開(kāi)始戰(zhàn)略性地進(jìn)軍醫(yī)療養(yǎng)固服務(wù)領(lǐng)域，在各家醫(yī)療機(jī)構(gòu)以“店中店”模式成功設(shè)立史云遜醫(yī)學(xué)健發(fā)中心。雍禾醫(yī)療還收購(gòu)了顯赫植發(fā)（源自美國(guó)的知名植發(fā)醫(yī)療服務(wù)提供商）在中國(guó)香港地區(qū)的業(yè)務(wù)。2020年，雍禾醫(yī)療與平安達(dá)成戰(zhàn)略合作，推出了行業(yè)內(nèi)首款植發(fā)保險(xiǎn)，當(dāng)年接受公司植發(fā)的患者超過(guò)5萬(wàn)人。
招股書(shū)顯示，目前，雍禾醫(yī)療已經(jīng)在我國(guó)50個(gè)城市經(jīng)營(yíng)51家醫(yī)療機(jī)構(gòu)，為中國(guó)最大及覆蓋面最廣的連鎖植發(fā)醫(yī)療機(jī)構(gòu)。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，在中國(guó)所有毛發(fā)醫(yī)療服務(wù)提供商中，按各種主要財(cái)務(wù)及運(yùn)營(yíng)指標(biāo)計(jì)，包括2020年的總收入、2020年末的注冊(cè)醫(yī)生人數(shù)、2020年末的運(yùn)營(yíng)中醫(yī)療機(jī)構(gòu)數(shù)量、以及2020年的就診植發(fā)患者人數(shù)，雍禾醫(yī)療排名第一，遠(yuǎn)超行業(yè)其他對(duì)手。
雍禾醫(yī)療穩(wěn)居龍頭地位
在過(guò)去的三年里，雍禾醫(yī)療的業(yè)績(jī)可謂亮眼，據(jù)招股書(shū)，2018年至2020年，雍禾醫(yī)療的營(yíng)收分別為9.34億元、12.24億元和16.38億元，相應(yīng)的毛利率分別為75.1%、72.6%、74.6%。凈利潤(rùn)分別為0.54億元、0.36億元和1.63億元。
根據(jù)中信建投研報(bào)，雍禾醫(yī)療醫(yī)療營(yíng)銷及推廣開(kāi)支占比高。2018至2020年雍禾醫(yī)療營(yíng)銷及推廣開(kāi)支費(fèi)率分別為49.6%、53.1%及47.6%。植發(fā)行業(yè)與醫(yī)美其他細(xì)分領(lǐng)域情況類似，當(dāng)下高度依賴廣告、營(yíng)銷活動(dòng)教育獲客，是造成高毛利率、低凈利率重要原因。
從市場(chǎng)格局來(lái)看，國(guó)內(nèi)植發(fā)市場(chǎng)主體主要包括全國(guó)民營(yíng)植發(fā)機(jī)構(gòu)、美容機(jī)構(gòu)植發(fā)部門(mén)、公立醫(yī)院植發(fā)科、以及其他民營(yíng)植發(fā)機(jī)構(gòu)，2020年分別占據(jù)23.9%、15.7 %、14.8%以及45.6%的市場(chǎng)份額。全國(guó)連鎖的民營(yíng)植發(fā)機(jī)構(gòu)以雍禾醫(yī)療、碧蓮盛、新生植發(fā)、大麥微針植發(fā)四家公司為代表。其中，2020年雍禾醫(yī)療市場(chǎng)份額為11%，處在行業(yè)第一，遠(yuǎn)超行業(yè)第二。
一路快速發(fā)展，成為行業(yè)龍頭，雍禾醫(yī)療自身的優(yōu)勢(shì)主要在哪兒？
梳理招股書(shū)可以發(fā)現(xiàn)，在雍禾醫(yī)療看來(lái)，內(nèi)部專業(yè)醫(yī)務(wù)人員是毛發(fā)醫(yī)療服務(wù)的核心，目前雍禾醫(yī)療已建立了一支約1200人的行業(yè)內(nèi)規(guī)模最大的專業(yè)醫(yī)療團(tuán)隊(duì)，其中包括229名注冊(cè)醫(yī)生和930名護(hù)士，超過(guò)行業(yè)第二、第三名的總和。由于植發(fā)治療通常是一次性服務(wù)，消費(fèi)者更加重視安全性和療效，因此在選擇時(shí)更加關(guān)注品牌穩(wěn)定的高水平醫(yī)療服務(wù)。
在地域布局上，目前雍禾醫(yī)療旗下51家醫(yī)療機(jī)構(gòu)，覆蓋了全國(guó)25個(gè)省份、自治區(qū)及直轄市的50個(gè)城市，據(jù)悉該公司計(jì)劃未來(lái)幾年醫(yī)療機(jī)構(gòu)數(shù)量拓展到近100家，以覆蓋更多的低線城市，有效滿足更多顧客需求。
為了降本增效，不斷加固自身的護(hù)城河，雍禾醫(yī)療也在積極引進(jìn)新科技，比如自動(dòng)化的毛囊檢測(cè)儀、毛囊移植機(jī)械臂等，以此來(lái)提高標(biāo)準(zhǔn)化和服務(wù)效率。此外，雍禾醫(yī)療是中國(guó)首家實(shí)現(xiàn)實(shí)時(shí)展示和分析各種關(guān)鍵營(yíng)運(yùn)指標(biāo)的植發(fā)連鎖醫(yī)療機(jī)構(gòu)，包括患者人數(shù)、植發(fā)手術(shù)量、毛囊移植量等資訊的連鎖醫(yī)療機(jī)構(gòu)。并在微信開(kāi)發(fā)毛發(fā)管理小程序，以方便患者獲得植發(fā)手術(shù)介紹、醫(yī)生資格、價(jià)格資料、近期優(yōu)惠政策等資訊。目前雍禾醫(yī)療的微信服務(wù)平臺(tái)“毛發(fā)管家”已擁有超過(guò) 733000名注冊(cè)用戶。
是機(jī)遇還是挑戰(zhàn)？
聚焦到雍禾醫(yī)療的核心業(yè)務(wù)，主要由植發(fā)醫(yī)療服務(wù)與醫(yī)療養(yǎng)固服務(wù)兩部分組成，而這兩部分業(yè)務(wù)，對(duì)應(yīng)的恰是毛發(fā)醫(yī)療服務(wù)行業(yè)的兩大細(xì)分領(lǐng)域。
其中，雍禾醫(yī)療在醫(yī)療養(yǎng)固服務(wù)業(yè)務(wù)上的占比正在快速提升，以2020年業(yè)績(jī)?yōu)槔?，在雍禾醫(yī)療16.4億的總收入中，醫(yī)療養(yǎng)固服務(wù)收入占比13.0%，而該業(yè)務(wù)2019年同期占比僅為1.2%，顯然醫(yī)療養(yǎng)固服務(wù)正在為雍禾醫(yī)療打開(kāi)新的增長(zhǎng)空間，此外該業(yè)務(wù)高復(fù)購(gòu)率與用戶黏性的特點(diǎn)，也將助力雍禾醫(yī)療實(shí)現(xiàn)更加穩(wěn)定持續(xù)的業(yè)績(jī)收入。
事實(shí)上，雍禾醫(yī)療在醫(yī)療養(yǎng)固服務(wù)業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)的背后，我國(guó)醫(yī)療養(yǎng)固服務(wù)市場(chǎng)尚處于初始發(fā)展階段，但蘊(yùn)含著巨大的市場(chǎng)增長(zhǎng)潛力。根據(jù)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)，2020年中國(guó)的醫(yī)療養(yǎng)固服務(wù)市場(chǎng)規(guī)模僅為50億元，預(yù)計(jì)將以復(fù)合年增長(zhǎng)率28.7%的速度于2030年增長(zhǎng)至人民幣625億元。相信在該業(yè)務(wù)領(lǐng)域，未來(lái)各從業(yè)品牌方將展開(kāi)激烈的角逐。
而在植發(fā)醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域，據(jù)其招股書(shū)，與中國(guó)實(shí)際患脫發(fā)的人數(shù)相比，中國(guó)接受植發(fā)醫(yī)療服務(wù)的人數(shù)仍然相對(duì)較少，2020年在我國(guó)進(jìn)行的植發(fā)手術(shù)僅約為51.6萬(wàn)例，滲透率為0.21%，表明市場(chǎng)需求仍未得到滿足。
隨著越來(lái)越多受過(guò)良好教育的患者對(duì)植發(fā)手術(shù)有更好的了解，預(yù)期會(huì)有更多人士接受植發(fā)治療。2020年中國(guó)植發(fā)醫(yī)療服務(wù)的市場(chǎng)規(guī)模為人民幣134億元。預(yù)期到2025年，中國(guó)植發(fā)醫(yī)療服務(wù)的市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到人民幣378億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率將為23.0%。到2030年，市場(chǎng)規(guī)模將進(jìn)一步增長(zhǎng)至756億元。
藍(lán)海市場(chǎng)、高速增長(zhǎng)，毛發(fā)醫(yī)療服務(wù)無(wú)疑是門(mén)好生意。不過(guò)無(wú)疑廣闊的市場(chǎng)與較低的滲透率，對(duì)于以雍禾醫(yī)療為代表的從業(yè)企業(yè)而言，是機(jī)遇更是挑戰(zhàn)，一旦IPO成功，未來(lái)雍禾醫(yī)療又將如何“出牌”？我們不妨拭目以待。
（轉(zhuǎn)載自:北京晚報(bào)）
